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阅文集团去年营利达11亿元 在线阅读行业天花板已现

日期:2019/03/19     阅读:     来源:界面新闻

  3月18日,阅文集团(0772.HK)公布2018全年业绩,业绩报告显示,阅文集团2018年实现总营收50.4亿元人民币,同比增长23%,全年经营利润达11.15亿元人民币,较去年同期增长81.4%。

  将2018年定义为阅文集团的变革之年,丝毫不为过。对于阅文的关注点,不应该只局限在收入以及利润的增长。拨开盈利增长的背后,是上市后腾讯的抽手,以及阅文集团的自救。而在这背后,更加验证了中国在线阅读行业的天花板,已然出现。

  这并非危言耸听。从财报中的一个小小变化,就能初见端倪。

  根据更新后的数据披露,在线业务具体再细分为自有平台产品、腾讯产品自营渠道、第三方平台三部分。由于2017年以前的披露条目不一致,因此无法追溯比较2016年,因此以下数据仅比较2017年以及2018年。

数据来源:WIND、界面新闻研究部
数据来源:WIND、界面新闻研究部

  总体而言,在线业务收入由2017年的34.9亿元,增长到了38.27亿元,同比增长了9.7%。其中自有平台业务和腾讯产品自营渠道是主要方式。但是2018年一个十分重要的变化出现了,一直给与阅文集团极大帮助的股东腾讯集团,开始出现了撤力。具体来看,腾讯产品自营渠道的收入从2017年的10.81亿元,下滑至了2018年的9.51亿元,同比下降了12%。这个下滑,对于阅文集团来说,意义不同一般。

  年报解释称,由于腾讯产品改变其用户分配策略,较少推广在线阅读内容,加之自有平台用户的重叠,导致了腾讯渠道收入的下降。讽刺的是,阅文集团在招股文件中强调:“我们能够独立于腾讯集团分销文学内容。”现在确实是独立了,却是基于腾讯撤力的基础上。

  收入下滑的背后自然是月付费用户的下降,这是第二个重要的下滑数据。这个数据背后的意义更加可怕。

数据来源:阅文集团年报、界面新闻研究部
数据来源:阅文集团年报、界面新闻研究部

  根据年报数据披露,阅文集团平均月活用户(MAU)从1.91亿人,上升到了2.13亿人,但同时,月付费用户却从1110万人,下降到了1080万人,进而付费比率也从5.8%下降至了5.1%。熟悉互联网公司的一定了解,互联网的MAU、电商的GMV,是运营者们最为看中的两个指标,这两个指标直接决定了“大饼”的面积。

  另外,2017年前对于纸质书更加详细的数据也不再披露,更是被边缘的分配到了“其他”中。不难推测,阅文正在弱化对于纸质书的重视。阅文集团旗下有中智博文、华文天下、聚石文华、榕树下等图书出版及数字发行品牌并通过网络书店、连锁店及批发商销售自家制作的纸质图书,原本这是这是对版权价值的第三次挖掘,但是目前来看,纸质书正在被“砍掉”。

  腾讯渠道的撤力,以及平均付费用户的下降,都证明了一点,阅文集团的在线阅读业务正在萎缩,而线下纸质书也不知所踪,阅读这一大板块的天花板已然出现。

  从收入以及利润的贡献上,也可验证这一点。

  2018年,在线业务以及版权运营的合计毛利为25.57亿元,相较2017年20.75亿元,增速为23%。这块接近4.8亿元的毛利增加,来源却并非是在线业务,而是新兴出现的版权运营。毛利贡献数据显示,在线运营的毛利贡献,从2017年的91%,下降至了83%。

数据来源:WIND、界面新闻研究部
数据来源:WIND、界面新闻研究部

  版权运营作为利润增速的贡献者,背后是2018年阅文集团155亿元巨额收购的新丽传媒,而这也关系到阅文集团的转型。

  2018年8月13日,阅文集团宣布拟以不超过155亿元的价格,收购新丽传媒100%股权。虽然消息传出后,阅文集团股价应声下跌。但是目前来看,版权改编以及运营却是阅文集团未来重要的发展方向,或者是不得不发展的方向。

  虽然对价155亿元,但实际上阅文集团真金白银的付出却只是个零头。根据公告,该笔收购将以现金与新股相结合的方式进行结算。其中,阅文集团将向腾讯支付的对价为52.9亿元,结算方式为股份,交易后腾讯对阅文集团的持股比例上升至54.34%。新丽传媒管理层卖方持股则要价102.1亿元,以50%现金及50%股份结算。因此,真实的现金支出也仅为51亿元左右。

  同时,在收购公告发布后,阅文集团的全资子公司上海阅霆与腾讯签订了一系列协议,包括发行合作协议、版权采购协议以及委托拍摄制作协议等,虽说协议签订的对象是上海阅霆,但桩桩件件都直指刚刚被收购的新丽传媒。

  发布了这份年报的阅文传媒,道出了转换战场的真实目的。目前来看,由于新丽传媒刚刚并表,业绩还颇为亮眼,增速也较为明显。阅文集团的天花板已经被抬高,它现在所等待的,无非是市场再次吹响号角。毕竟如今的股价与最高点比,已经跌去了60%。

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